עדיין מוקדם לדעת האם הנפילות שנרשמו בוול סטריט בשבוע האחרון יימשכו או שמדובר רק בתיקון למגמת עלייה ארוכה מאוד. בין אם התשובה חיובית או שלילית, אין ספק שכל 'מיני משבר' כזה מחזיר למודעות את שאלת הערכות השווי של החברות ובעיקר הצעירות שבהן.
ביל גורלי, שותף בקרן ההון סיכון הידועה ,בנצ'מרק, שפעילה בעמק הסיליקון, הזכיר בחשבון הטוויטר שלו עד כמה תעשיית הסטארטאפים יכולה להיות שברירית. כאשר "מניות הטכנולוגיה נופלות" כבר כמה שבועות, רמת המכפילים (מדד ל"יוקר" המניה) של חברות הטכנולוגיה יורדת. לדעתו "סביר להניח שתהיה השפעה על הערכות השווי בגיוסי הון [בסטאראפים] בשלבים מתקדמים", כלומר, כל הערכות השווי ילחצו למטה.
4/ One might reasonably assume that this would have an adverse impact on late stage private market liquidity and valuation. I certainly do.
— Bill Gurley (@bgurley) August 21, 2015
הוא מוסיף ואומר ש"ייתכן שאנחנו קרובים לסוף הסייקל שבו הצמיחה מוערכת יותר מהרווחיות". במציאות שבה הערך הכמעט יחידי שיש לסטארטאפים הוא הצמיחה, קשה לדמיין מה יהיו ההשלכות של "סוף הסייקל". ברור מאליו שגורלי מכוון בעיקר ל"חדי הקרן", הסטארטאפים שערכם עולה על מיליארד דולר לפני ההנפקה.
7/ Which Unicorn entrepreneurs/CEOs are prepared for such a shift? Who can adjust quickly?
— Bill Gurley (@bgurley) August 21, 2015
בין חדי הקרן המוכרים: airbnb, Xiaomi, סנפצ'ט, פינטרסט, דרופבוקס, SpaceX, Jawbone. אובר גייסה לאחרונה מיליארד דולר לפי שיא שווי חדש של 51 מיליארד דולר. בחודש שעבר נחשף ש-airbnb מגייסת 1.5 מיליארד דולר לפי שווי של 25.5 מליארד דולר.
קריאה נוספת: הישרדות בעמק הסיליקון – האם הערכות השווי של הסטארטאפים מוגזמות?
זו לא הפעם הראשונה שגורלי מתריע מפיצוץ הבועה. במרץ השנה אמר קבל עם ועדה כי עלינו להתכונן למותם של כמה חדי קרן. כמה אחרים כמו סם אלטמן מ-Ycombinator הצטרפו אליו וההרגשה הכללית היא שקיימת בועה בתחום. אם הסערה בוול סטריט תמשיך, יש סיכוי לא רע שגם בעמק הסיליקון ירגישו את ההדף.